紙質(zhì)包裝基本概況分析

  包裝定義：為在流通過程中保護(hù)產(chǎn)品、方便貯運(yùn)、促進(jìn)銷售，按一定技術(shù)方法而采用的容器、材料及輔助物等的總體名稱。也指為了達(dá)到上述目的而采用容器、材料和輔助物的過程中施加一定技術(shù)方法等的操作活動。一般而言，包裝可根據(jù)材料分類為：紙質(zhì)包裝、金屬包裝、玻璃包裝、塑料包裝、木質(zhì)包裝等。

  紙質(zhì)包裝擁有材料來源廣泛、成本較低，可回收性強(qiáng)等特點(diǎn)，是現(xiàn)代包裝的基礎(chǔ)材料之一，是世界上用量最大的包裝材料。是包裝行業(yè)中的支柱性子行業(yè)。2015 年，紙包裝占包裝工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)44%。

  紙質(zhì)包裝按照形式可分為一次包裝和二次包裝。前者是指與包裝物直接接觸的包裝，后者通常指外層保護(hù)性包裝。一次包裝主要應(yīng)用于醫(yī)療器械、藥品、食品、無菌液體、日化等消費(fèi)品包裝，由于直接接觸，通常對包裝材料有一定的性能要求，如防油、阻菌、防粘連、密封、保溫、吸濕、紙塑復(fù)合性等，普遍使用特種紙或者特種紙基復(fù)合材料。二次包裝用于為內(nèi)部包裝物提供適宜空間及較好的保護(hù)作用，主要使用瓦楞紙箱、紙筒、折疊紙盒等，包裝材料為瓦楞紙、白板紙和紙板等大類用紙。

全球紙質(zhì)包裝市場規(guī)模預(yù)測

  縱觀全球包裝行業(yè)，紙質(zhì)包裝約占包裝行業(yè)銷售總額的35.5%，為包裝行業(yè)中占比最大份額的包裝物料。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《紙制品包裝行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》數(shù)據(jù)顯示，全球紙質(zhì)包裝的市場規(guī)模由2012年的2630億美元增長至2016年的3095億美元，年均復(fù)合增長率為4.2%。預(yù)計全球紙質(zhì)包裝市場將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，2018年全球紙質(zhì)包裝市場規(guī)模將將達(dá)3331億美元，同比增速將達(dá)3.7%。

       隨著包裝工業(yè)的快速發(fā)展，包裝生產(chǎn)在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)、改善人民群眾物質(zhì)文化生活中的地位作用的日益顯現(xiàn)，包裝產(chǎn)業(yè)作為一個獨(dú)立的行業(yè)體系，其發(fā)展已被列入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃。
  我國包裝行業(yè)經(jīng)歷了一段時期的較快發(fā)展，已初步具有一定生產(chǎn)規(guī)模，形成了材料、制品、機(jī)械、包裝印刷、設(shè)計和科研等門類齊全的較完整的包裝行業(yè)體系，成為我國制造業(yè)領(lǐng)域里重要的組成部分。我國年產(chǎn)量居世界前列的包裝制品是瓦楞紙板、塑料編織袋、復(fù)合軟包裝、金屬桶，其中瓦楞紙板的產(chǎn)量高居世界第二位。

中國紙質(zhì)包裝市場規(guī)模預(yù)測

  據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國紙質(zhì)包裝市場規(guī)模由2012年的505億美元增加至2016年的605億美元，年均復(fù)合增長率為4.6%。預(yù)計中國紙質(zhì)包裝市場規(guī)模將保持增長，2017年全國市場規(guī)模將超630億美元，到2018年中國紙質(zhì)包裝市場規(guī)模有望進(jìn)一步突破650億美元。

紙包裝業(yè)產(chǎn)值規(guī)模大，市場份額高度分散

  據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2015年我國紙包裝行業(yè)產(chǎn)值已達(dá)7387億元，但紙包裝行業(yè)前十大企業(yè)的總份額不超過5%，市場集中度較低。受供給側(cè)改革等因素影響，我國限額以上紙包裝企業(yè)數(shù)量從2005 年的4150 家下降至2015 年的2340 家，企業(yè)數(shù)減少，集中度出現(xiàn)提升趨勢。

  對標(biāo)國際，我國紙包裝行業(yè)集中度還有較大提升空間。從市場集中度角度看，美國紙包裝行業(yè)集中度CR4 已達(dá)70%、澳大利亞和臺灣CR2 分別為90%和62%，我國紙包裝行業(yè)市場集中度CR4 僅為1.3%，未來還存在較大提升空間。

  從主營產(chǎn)品范圍看，國外包裝業(yè)企業(yè)如美國龍頭WestRock，其紙包裝業(yè)務(wù)已覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游，形成了業(yè)務(wù)閉環(huán);澳洲龍頭Amcor 除紙包裝外，還涉及塑料包裝產(chǎn)品;臺灣龍頭正隆股份產(chǎn)品線已延伸至生活用紙。隨著我國包裝行業(yè)一體化進(jìn)程的加快，市場份額將逐步向產(chǎn)品覆蓋更廣、業(yè)務(wù)線更全的龍頭企業(yè)集中。

環(huán)保因素疊加向下游提價，驅(qū)動行業(yè)集中度提升

  環(huán)保要求趨嚴(yán)，訂單流向大企業(yè)。2012 年以來紙包裝企業(yè)受供給側(cè)改革的影響，數(shù)量持續(xù)下降。2016 年以來，國家不斷加強(qiáng)環(huán)境治理力度，加速完成落后產(chǎn)能出清，造成供給收縮，訂單有望進(jìn)一步流向環(huán)保達(dá)標(biāo)的大企業(yè)。

  原料漲價沖擊小企業(yè)，龍頭向下游提價致盈利改善。2016 下半年以來，箱板瓦楞紙、白板紙、文化紙等原材料價格暴漲對包裝企業(yè)產(chǎn)生顯著影響，合興包裝、新通聯(lián)2017 年H1 毛利率分別較上年同期下降2.2、4.1pct 至15.4%、19.2%;而紙包裝龍頭裕同科技因大部分原材料外購以及原料紙采購議價能力強(qiáng)等因素，同期毛利率上升約0.1pct 至31.2%，毛利率仍遠(yuǎn)高于同業(yè)，馬太效應(yīng)凸顯。我們預(yù)計本次紙價上漲將再一次沖擊中小企業(yè)利潤空間，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。

下游消費(fèi)需求回暖，紙包裝空間廣闊

  2017年2月以來，我國限額以上企業(yè)商品零售額累計同比增速觸底反彈，消費(fèi)行業(yè)逐步回暖。全國百家重點(diǎn)零售企業(yè)零售額累計同比增速從2017年Q1起由負(fù)轉(zhuǎn)正，同時期CPI 月度同比增速也開始觸底反彈，消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，對中游紙包裝行業(yè)營收提升形成有力支撐。